Kako naprej?

V preteklem tednu je Kitajska objavila 11,1 odstotno gospodarsko rast v prvem četrtletju letošnjega leta. TO pomeni, da njihovi ukrepi za brzdanje gospodarske rasti niso učinkoviti. Poleg (pre)hitre gospodarske rasti jim povzroča težave še visoka inflacija, ki trenutno znaša 3,3%, medtem ko so analitiki pričakovali le 2,8 odstotno inflacijo, kar kaže na vse hitrejše pregrevanje gospodarstva. Vlada bo tako po vsej verjetnosti primorana k radikalnejšim ukrepom za omejitev gospodarske rasti, tako bo verjetno kmalu prišlo do dvigovanja obrestnih mer, kar bo po vsej verjetnosti pomenilo padec delniških tečajev. Ob tej novici se je kitajski indeks že spustil za 4,5% vendar je bil njegov padec le enodneven. Dodatno bi na svetovno likvidnost vplival tudi dvig obrestnih mer na Japosnkem, ki je trenutno poceni vir financiranja (carry trade).

Kljub tem novicam pa indeksi evropskih in ameriških borz še naprej podirajo rekorde. V Evropi predvsem na račun vse boljših makroekonmskih kazalcev, vse boljših obetov za največje evropsko gospodarstvo (Nemičija), ki se je končno prenehala otepati reform in tudi na račun šepkulacij o večjih prevzemih. Tako je v petek na francoski borzi vladala prava euforija zaradi informacij o prevzemu Société Générale s strani banke UniCredit, podobna zgodba pa se je odvijala tudi v Nemčiji z Deutsche Bank. Po zaprtju borz je bil prevzem Société Générale, kot že nekajkrat, razglašen za neutemeljeno špekulacijo.

V ZDA pa največje družbe ravno objavljajo rezultate poslovanja za prvo letošnje četrtletje. Do četrtka zvečer je iz indexa S&P 1500 249 družb objavilo poslovne rezultate. Izmed teh družb je dobrih 60 odstotkov družb preseglo napovedi, 25 odstotkov družb je razočaralo svoje delničarje, ostale družbe pa so poslovale v skladu s pričakovanji. Povprečna rast dobičkov (brez trgovcev) je bila 4,3%, medtem ko je bila povprečna rast dobičkov v zadnjem četrtletju lanskega leta 14,1%. Seveda je potrebno upoštevati, da je trenutno le okoli 16,5% družb objavilo poslovne rezultate. V prihajajočem tednu pa naj bi objavilo rezultate še 850 družb in te bodo pokazale nadaljnjo smer ameriškega trga.

Dobički družb zaenkrat ne kažejo na možnost recesije in tudi morebitna recesija še ne pomeni nujno, da bodo tečaji delnic zgrmeli v globino. Verjetno bomo pred večjo in dolgotrajnejšo korekcijo priča še nekaterim rekordom na svetovnih delniških trgih, saj je veliko trgov še naprej ovrednotenih relativno ugodno.